创投赋能，向新而生：第十二届创业投资论坛聚焦科技创新与新质生产力
元描述: 第十二届创业投资论坛聚焦科技创新与新质生产力，探讨行业机遇与挑战，共谋创投行业发展新共识。
引言: 随着科技创新日新月异，投资科技创新已成为创投行业的共识。第十二届创业投资论坛于7月19日在上海科创高地张江科学城隆重举行，吸引了超300家主流创投机构、产业资本、券商直投、创业企业等行业专家和负责人齐聚一堂。论坛以“科创赋能，向新而生”为主题，围绕新质生产力、创投退出路径新探索等行业热点话题展开深入探讨，共谋行业发展新共识，为中国式现代化贡献创投力量。
一、创投为科技创新添新动能
近年来，创业投资的重要性愈发凸显，成为促进科技、产业、金融良性循环的重要举措。从去年年底中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，到今年6月国办发布“创投十七条”，围绕“募投管退”全链条提出具体举措，创业投资领域频获政策“甘霖”，极大地提振了行业信心。
“科技创新具有投资规模大、周期长、风险高的特点，创业投资作为最重要的耐心资本，能够为企业发展提供稳定的长期资金。” 证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧在论坛致辞中指出。数据显示，2023年VC/PE机构对科创板和创业板的渗透率分别达到92.54%和77.27%，一大批企业在创业资本的支持下茁壮成长，进而满树繁花，结下累累硕果。
全国政协常委、民建中央原副主席周汉民在论坛中表示，中国式现代化要靠科技现代化做支撑，实现高质量发展要靠科技创新培育新的动能。金融如何支持有较大不确定性的科技创新是必须回答的重大问题。
“一家创新型企业要茁壮成长，迈过‘死亡之谷’、‘达尔文之海’，需要经过多道生死关卡。” 周汉民强调，创业投资具有“投早、投小、投硬科技”的典型特征，相比传统金融机构，更加适合种子期、初创期、成长期的中小微企业和原始创新领域的“有知本而无资本”的科技企业的融资，解决了市场失灵的问题。
二、新质生产力成创投新方向
新质生产力是产业经济发展的重要命题，成为大家解读未来一级市场发展方向的核心关键词。
东方富海董事长陈玮认为，发展新质生产力，需要将创新与耐心相结合，最重要是要构建一个创新生态。 “创新生态首先要有创知体系，基础研究要加强。” 陈玮表示，要从教育开始、从源头开始、从大学开始，补上基础研究的课。其次，创新生态还要有鼓励冒险、容忍失败的创新文化，在管理体制上给予失败更大的包容度。
张江集团董事长袁涛表示，张江科学城开园于1992年，如今已成为科创中心。科技创新是一个长期的探索，不仅需要耐心资本，也需要耐心政府、耐心园区。未来，张江集团将围绕战略性、前沿性产业领域发展，打造地标性产业功能载体，加大项目招商和培育力度，通过产业赋能、资本赋能、人才赋能、数据赋能，为科技创新提供更高价值的生态服务内容。
在“创投助推新质生产力”圆桌论坛中，基石资本合伙人杨胜君表示，近年来基石资本70%的资金投在科技领域，30%的资金投在医疗健康领域，紧贴中国产业发展趋势，积极赋能中国科技发展。
上海国投孚腾资本管理合伙人章锟认为，在新质生产力投资中，人才高度越来越多地体现在被投标的中。上海国投孚腾资本联合上海交大设立了一只围绕交大系科创类项目的直投基金，同时还与复旦大学、北京大学等高校合作。“一头和产业方，一头和高校院所，同时进行不同方式、不同维度的合作，真正支持科创前沿项目的发展。” 章锟说。
三、共谋创投多元退出新路径
近年来，创投市场发生了一些关键变化，给从业者带来诸多挑战。在“募投管退”环节中，“募资难”和“退出难”两端不畅的问题，成为阻碍创投行业发展的主要堵点。
围绕这一行业焦点，本届论坛举办了“创投退出路径新探索”圆桌论坛。博世创投中国区负责人孙晓光表示，很多硬科技需要10年才能做出来，即使企业能够自我生存10年，如果没有健康的资本市场，也会面临较大的困难。孙晓光认为，在当前一些科技领域以国资为主，还需要引入健康的民营资本，鼓励真正的科技创新。
OSC企业服务集团执行董事孙蔚蔚指出，近两年通过企业并购方式退出的越来越多。从效率上看，企业并购退出方式比较高效和灵活；从确定性上看，并购的交易价格、交易条件都比较确定，更受人民币机构的欢迎；从现金流方式上看，当前机构预算收紧，募资困难，并购退出可以大大缓解机构的资金压力，改善机构运营下一个阶段的投资策略。
对于并购退出的潮流，一村资本创始合伙人于彤认为，并购生态并非一朝一夕就能形成的，需要慢慢积累。目前，虽然政策层面正在提升对不盈利高科技企业估值的包容性，但相关细则尚未出台。而且对于非盈利、无分红企业，并购贷款也很难落地。因此，机构做并购时从一开始就得考虑未来要对接哪些产业方，其盈利、分红等指标有什么要求。因此，做并购需要转变过去基于IPO的投资视角。
洪泰基金投资者关系总经理潘杨表示，在IPO受阻之后，需要更多探索并购退出、老股转让等多元化的退出路径。但她也指出，在实操中，VC/PE往往持有少数股权，话语权不足，而且需为了股权协调各方的关系，时间成本高，短期内并购退出依然不是一个主要的退出方式。
除了并购以外，S基金也成为行业关注的退出路径。汉领资本副总裁、中国代表战铮表示，全球PE市场一共有1万亿美元规模，S基金有大约1000亿美元规模，占比达10%，比国内大得多。因此，S基金的发展空间非常大。他同时强调，S基金不应只是所谓的“趁火打劫”，做一锤子买卖，而要成为卖方的合作伙伴，能够常态化地为LP和GP提供流动性方案。
四、凝聚创投行业发展新共识
二十余年创建成长，风雨兼程，中国创投业迎来了高质量发展的新时期，在当前的新形势下也面临着新的机遇与挑战。
证券时报创业投资论坛自2009年举办首届以来，如今已成为促进行业交流与合作的重要平台。去年的创业投资论坛上，证券时报与12家地方创投协会联合组建了全国创投协会联盟，搭建行业交流的“桥梁”和平台。如今，联盟的成员增加到23个，覆盖了主要的经济大省、金融强市，为创投行业高质量发展提供助力、作出贡献。
为充分发挥创业投资推动科技创新、产业创新，实现科技强国的重要作用，更好地担负起时代赋予创投行业的历史重任，在本届论坛上，全国创投协会联盟共同发起了《创业投资高质量发展的行业共识》（以下简称“行业共识”），从八大方面向全行业发出呼吁。
行业共识具体内容如下：
- 认真学习贯彻党中央、国务院鼓励创业投资高质量发展的一系列重要指示和文件精神，协助政策措施落实落细，探索中国特色创业投资发展道路。
- 坚守创业投资初心，奉行长期投资理念，争做耐心资本，加大投早、投小、投创新的投资力度，努力成为发展新质生产力的重要资本力量。
- 尊重创业投资专业特点，遵循创业投资行业规律，深化创业投资体制改革，全面构建可持续友好型的创业投资生态环境。
- 积极培育、践行创新文化，鼓励创新、宽容失败，推动与创新文化相适应的投资评价体系建设。
- 提升专业能力，强化守约自律，推动行业优胜劣汰和良性循环高质量发展，形成一批具有国际竞争力的优秀本土创业投资品牌机构。
- 坚持服务国家战略、投资未来产业、面向市场需求，做新一轮科技革命浪潮的乘风者、破浪者、搏击者，做本土优质创新企业的发现者、培育者、赋能者，持续创造价值。
- 全力协助国家鼓励发展创业投资的各项政策措施、配套细则出台，积极建言、精准献策，全面提高“募投管退”全链条的效能、效率和效益。
- 努力推动多元化创业投资主体共存共荣，维护政府引导基金和市场化基金长期可持续的合作关系，实现优势互补、合作共赢。
中国投资协会股权和创业投资专业委员会会长沈志群表示，本届创投论坛举办，恰逢党的二十届三中全会顺利闭幕后的第一天，意义十分重大。对于如何破解我国创投行业“募投管退”全链条多年来的一系列难点、堵点，二十届三中全会指明了方向，那就是进一步全面深化改革，从改革找出路，抓改革促发展，靠改革破难题。
他进一步指出，深化创投改革，实现创业投资高质量发展，还需要包括创投行业和广大创投企业自身的改革、自我的革命。“今天发布的行业共识开了一个好头，希望共识成为行业的共同行动。” 沈志群表示。
常见问题解答 (FAQ)
- 什么是新质生产力？
新质生产力是指在科技进步和产业变革驱动下，以知识、技术、数据等要素为核心，具有更高附加值、更强竞争力、更可持续发展的新型生产力。它代表着未来经济发展的新动能和新引擎。
- 创投如何助推新质生产力发展？
创投机构可以通过投早、投小、投硬科技，为新质生产力领域的企业提供资金支持，帮助他们克服早期发展阶段的资金瓶颈，实现快速成长。同时，创投机构还可以通过资源整合、产业赋能等方式，帮助企业建立完善的市场体系，加速其商业化进程。
- 创投行业面临哪些挑战？
创投行业面临的主要挑战包括：募资难、退出难、投资周期长、风险高、人才短缺等。
- 如何解决创投行业退出难的问题？
解决创投行业退出难的问题需要多管齐下，包括：完善多层次资本市场体系，支持更多优质企业上市；鼓励企业并购退出，构建健康的并购生态；发展S基金，为GP和LP提供退出通道；加强政策引导，优化监管环境等。
- 创投行业未来发展趋势如何？
创投行业未来发展趋势有以下几个方面：
- 专业化和精细化: 创投机构将更加注重专业化和精细化，深耕细分领域，并拥有更强的产业理解能力和投资判断能力。
- 生态化: 创投机构将更加重视构建创新生态，通过资源整合、产业赋能等方式，为被投企业提供全方位的服务。
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全球化: 创投机构将更加重视全球化布局，积极参与国际市场竞争，寻找更多投资机会。
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创投行业如何才能更好地服务国家战略？
创投行业要更好地服务国家战略，需要积极投身国家重大战略领域，如科技创新、产业升级、乡村振兴、绿色发展等，为国家经济社会发展贡献力量。同时，创投机构也需要加强与政府部门的沟通合作，积极参与国家政策制定和实施，推动行业健康发展。
结论:
第十二届创业投资论坛为创投行业发展指明了方向，也为中国式现代化建设贡献了创投力量。未来，创投行业将更加注重科技创新和新质生产力发展，不断提升自身专业能力，构建完善的创新生态，助力中国经济高质量发展。
